Обратное IPO: стратегия, благодаря которой новые компании выходят на фондовую биржу

Андре Васконселлос, директор по стратегии, планированию и связям с инвесторами компании Fictor Alimentos S.A.

Бразильская компания, работающая в секторе производства животного белка, удивила рынок, объявив о выходе на биржу с использованием не слишком распространенной в стране стратегии - "обратного IPO". Эта операция, заключающаяся в приобретении контроля над уже зарегистрированной на бирже компанией с последующей корпоративной реструктуризацией, позволила компании выйти на рынок капитала более гибким и эффективным способом.

Предвестником того, что может стать тенденцией для рынка в 2025 году, стала компания Fictor Alimentos S.A. (B3: FICT3), однако в ближайшие месяцы ее примеру могут последовать и другие компании, поскольку в краткосрочной перспективе условия для IPO в Бразилии совсем не благоприятны. В конце января, например, компания Reag Investimentos S.A. (B3: REAG3) дебютировала на бразильской фондовой бирже Novo Mercado.

Нетипичная стратегия, известная как "обратное IPO", не только ускоряет выход на рынок, но и позволяет компании ускорить планы расширения, ориентированные на неорганический рост путем слияний и поглощений, открывая доступ к более широкому спектру финансовых возможностей, как через долговые, так и через долевые инструменты. акции.

В случае с Fictor Alimentos компания, акции которой котируются на бирже, стремится привлечь интерес инвесторов, желающих принять участие в развитии бразильского агробизнеса. Страна, обладающая явными конкурентными преимуществами в этом секторе, привлекает внимание всего мира, и компания, зарегистрированная на бирже, позиционирует себя так, чтобы воспользоваться этим благоприятным и многообещающим сценарием.

Решение о выходе на рынок капитала через этот способ стало более жизнеспособной альтернативой в условиях проблем с первичным размещением акций, которые в последние годы пошли на убыль. Последний раз IPO в Бразилии проводилось в 2021 году, и с тех пор макроэкономические условия не способствовали изменению этой картины.

А с учетом того, что базовая процентная ставка составляет 14,25% в год и прогнозируется ее дальнейшее повышение, ожидать новых IPO в этом году становится еще сложнее, даже после стольких лет "засухи". Решение для многих компаний заключается в поиске новых способов сделать свой бизнес жизнеспособным.

Путь к традиционному IPO может быть непростым. По данным исследования консалтинговой компании "Элос Айта", акции, дебютировавшие на рынке в 2020 и 2021 годах, в целом упали в цене. С учетом медианной доходности к концу 2024 года они подешевели на 54,6%.

Данные показывают, что многие компании, вышедшие на биржу в последние годы, столкнулись с трудностями, на которые повлияли именно высокие процентные ставки. Новая стратегия, с другой стороны, предлагает более быстрый и дешевый способ доступа к рынку капитала.

A Fictor Alimentos é um exemplo de quem já colhe os frutos dessa estratégia inovadora. No acumulado dos últimos dois meses, as ações da companhia destoaram completamente do setor e do mercado em geral, apresentando uma valorização impressionante e uma redução drástica nas posições vendidas (ou seja, baixa importante nas operações “shorteadas”). Isso mostra que o mercado acredita que a tendência é de alta e que não há dúvidas relevantes sobre o desempenho futuro da companhia.

Сравнение с другими инвестициями в течение 2024 года подтверждает блестящие тезисы о стратегическом приобретении: только за декабрь акции FICT3 подорожали на 121,43%, более чем удвоившись в цене за последний месяц года. Для сравнения, на втором месте оказался индекс BDRx, который отражает рост стоимости BDR - акций международных компаний, котирующихся на B3. BDRx вырос на 4,64%, несмотря на рост курса доллара Ptax на 2,29% в этом месяце.

Сравнение с 2024 годом также правомерно: за весь прошлый год эти ценные бумаги подорожали на 314 79%. Этот рост почти вдвое превысил рост биткоина, который за этот период подорожал на 184%, что было вызвано оптимизмом на фоне ожиданий ослабления регулирования со стороны нового правительства США.

Обратное IPO стало реальной альтернативой для частных компаний, которые сталкиваются с трудностями при выполнении традиционных требований к листингу на фондовой бирже. Несмотря на то что эта модель предлагает такие преимущества, как ускоренный доступ к капиталу и снижение операционных расходов, компаниям необходимо тщательно оценить все "за" и "против", прежде чем выбрать этот путь.

Еще одно важное преимущество - больший контроль над ценами на акции. При обычном IPO акции компании предлагаются публике в процессе ценообразования, на которое могут влиять различные внешние факторы, такие как рыночная конъюнктура и спрос инвесторов. При "обратном IPO" корпоративный процесс обеспечивает больший уровень контроля над условиями проведения операции и ценой акций. Это снижает вероятность чрезмерной волатильности стоимости акций вскоре после начала торгов, что является распространенным риском при традиционном IPO, особенно в периоды рыночной неопределенности.

Этот фактор также делает "обратное IPO" более безопасной альтернативой для большей демократизации рынка капитала, особенно для небольших компаний на развивающихся рынках, которые могут не иметь такого же уровня стабильности, как крупные корпорации при проведении традиционного IPO. Тенденция такова, что все больше и больше компаний принимают эту стратегию, чтобы сделать свой выход на рынок капитала жизнеспособным. Остается только внимательно следить за этим движением и его влиянием на национальный сценарий.

Оригинал статьи в Economia SP