Por André Vasconcellos, director de estrategia, planificación y relaciones con los inversores de Fictor Alimentos S.A.
Una empresa brasileña del sector de las proteínas animales sorprendió al mercado al anunciar su entrada en bolsa utilizando una estrategia poco común en el país: una "OPV inversa". La operación, que consiste en la adquisición del control de una empresa ya cotizada, seguida de una reestructuración societaria, permitió a la empresa acceder al mercado de capitales de forma más ágil y eficiente.
La precursora de lo que podría ser una tendencia para el mercado en 2025 fue Fictor Alimentos S.A. (B3: FICT3), pero otras empresas podrían seguir su ejemplo en los próximos meses, ya que el entorno para las OPV en Brasil no es nada favorable a corto plazo. A finales de enero, por ejemplo, Reag Investimentos S.A. (B3: REAG3) debutó en el Novo Mercado de la bolsa brasileña.
La estrategia atípica conocida como "OPI inversa", además de acelerar la entrada en el mercado, permite a una empresa acelerar sus planes de expansión, centrados en el crecimiento inorgánico mediante fusiones y adquisiciones, permitiendo el acceso a una gama más amplia de oportunidades de financiación, tanto a través de instrumentos de deuda como de capital. equidad.
En el caso de Fictor Alimentos, la empresa cotizada busca ahora atraer el interés de inversores que quieran participar en el crecimiento del agronegocio brasileño. El país, que tiene claras ventajas competitivas en el sector, atrae la atención de todo el mundo, y la empresa cotizada se está posicionando para aprovechar este escenario favorable y prometedor.
La decisión de acceder al mercado de capitales a través de esta modalidad surgió como una alternativa más viable en un contexto de desafíos para las ofertas públicas iniciales, que han disminuido en los últimos años. La última vez que Brasil vio una OPI fue en 2021 y, desde entonces, el entorno macroeconómico no ha ayudado a cambiar este panorama.
Y con el tipo de interés básico en 14,25% al año y las previsiones de futuros aumentos, es aún más difícil prever nuevas OPV este año, incluso después de tantos años de "sequía". La solución para muchas empresas es buscar nuevas formas de hacer viables sus negocios.
El camino hacia las OPV tradicionales puede ser difícil. Según un estudio de la consultora Elos Ayta, las acciones que debutaron en el mercado en 2020 y 2021 cayeron generalmente de valor. Teniendo en cuenta la rentabilidad media, cayeron un 54,6% a finales de 2024.
Los datos muestran que muchas empresas que han salido a bolsa en los últimos años han tenido dificultades, afectadas precisamente por los altos tipos de interés. La nueva estrategia, en cambio, ofrece una forma más rápida y barata de acceder al mercado de capitales.
Fictor Alimentos es un ejemplo de alguien que ya está cosechando los frutos de esta estrategia innovadora. En los últimos dos meses, las acciones de la empresa se han desviado completamente del sector y del mercado en general, mostrando una impresionante revalorización y una drástica reducción de las posiciones cortas (es decir, una caída significativa de las operaciones "a corto"). Esto demuestra que el mercado cree que la tendencia es al alza y que no hay grandes dudas sobre los resultados futuros de la empresa.
Una comparación con otras inversiones durante 2024 demuestra la brillantez de las tesis de adquisición estratégica: sólo en el mes de diciembre, las acciones de FICT3 se revalorizaron 121,43%, duplicando con creces su valor en el último mes del año. A título comparativo, en segundo lugar se situó el índice BDRx, que resume la revalorización de los BDR, acciones de empresas internacionales cotizadas en B3. El BDRx avanzó 4,64%, a pesar de la subida de 2,29% del dólar fiscal ese mes.
La comparación con 2024 también es válida: en todo el año pasado, estos títulos se revalorizaron 314.79%. Este avance casi duplicó las ganancias registradas por el Bitcoin, que avanzó 184% en el periodo, impulsado por el optimismo ante la expectativa de una flexibilización regulatoria por parte del nuevo gobierno estadounidense.
La "OPV inversa" ha surgido como una alternativa viable para las empresas privadas que tienen dificultades para cumplir los requisitos tradicionales de cotización en bolsa. Aunque este modelo ofrece ventajas como un acceso más rápido al capital y una reducción de los costes operativos, es esencial que las empresas evalúen detenidamente los pros y los contras antes de optar por esta vía.
Otra ventaja importante es el mayor control sobre el precio de las acciones. En una OPI convencional, las acciones de la empresa se ofrecen al público en un proceso de fijación de precios que puede verse influido por diversos factores externos, como las condiciones del mercado y la demanda de los inversores. En la "OPV inversa", el proceso corporativo ofrece un mayor nivel de control sobre las condiciones de la operación y el precio de las acciones. Esto reduce las posibilidades de que se produzca una volatilidad excesiva en el valor de las acciones poco después de iniciarse la cotización, riesgo habitual en las OPV tradicionales, especialmente en periodos de incertidumbre en el mercado.
Este factor también convierte a la "OPI inversa" en una alternativa más segura para una mayor democratización del mercado de capitales, especialmente para las empresas más pequeñas de los mercados emergentes, que pueden no tener el mismo nivel de estabilidad que las grandes empresas a la hora de realizar una OPI tradicional. La tendencia es que cada vez más empresas adopten esta estrategia para hacer viable su entrada en el mercado de capitales. Sólo queda seguir de cerca este movimiento y su impacto en el escenario nacional.
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