بواسطة موريليو غولدنر
لقد وجدت الشركات البرازيلية طريقة أسرع لإدراج أسهمها في البورصة دون المرور بعملية طويلة ومكلفة من خلال الاكتتاب العام الأولي التقليدي. وبدلاً من طرحها للاكتتاب العام من الصفر، فإن فيكتور فودز و ريج قرروا البحث عن الشركات المدرجة بالفعل، ولكن ذات السيولة المنخفضة والتقلبات العالية التي يمكن الاستحواذ عليها. هكذا اختاروا أتومبار و احصل على نينجا وظهر لأول مرة على B3.
تُعرف هذه الاستراتيجية باسم الاكتتاب العام العكسي, جذب الانتباه باعتباره بديلاً أكثر مرونة وكفاءة للشركات الراغبة في دخول أسواق رأس المال. "إن الاكتتاب العام العكسي يشبه تغيير إطار سيارة متحركة. لا يتم تداول الشركة في أي وقت من الأوقات في البورصة. ما يحدث هو أن المؤشر والإدارة وغرض الشركة يتغير خلال العملية." أندريه فاسكونسيلوس، مدير الاستراتيجية وعلاقات المستثمرين في فيكتور فودز.
الاتجاهات لعام 2025
بدأت حركة الاكتتابات العامة الأولية العكسية تكتسب زخمًا في البرازيل في نهاية العام الماضي، ومن المتوقع أن تترسخ كاتجاه سائد بحلول عام 2025. ومع عدم وجود اكتتابات عامة أولية جديدة منذ عام 2021، يتزايد عدد الشركات التي تبحث عن هذا البديل للوصول إلى أسواق رأس المال بسرعة أكبر وبتكلفة أقل. "أصبحت الاكتتابات العامة الأولية العكسية اتجاهاً سائداً، خاصةً في ظل عدم وجود اكتتابات عامة أولية منذ عام 2021 في البرازيل. وقد أثنت عوامل مثل ارتفاع أسعار الفائدة والمخاوف الضريبية الشركات عن اختيار الاكتتابات العامة الأولية التقليدية، مما يجعل الاكتتاب العام العكسي بديلاً قابلاً للتطبيق للوصول إلى سوق رأس المال"، كما يقول جوناس كارفالهو، الرئيس التنفيذي لشركة Hike Capital.
إنريكو كوزولينو، الشريك ورئيس قسم التحليلات في Levante Investimentos، هو متخصص آخر يتابع هذه السوق. وهو لا يحب مصطلح "الاكتتاب العام العكسي"، ويفضل مصطلح "الاستحواذ العكسي"، الذي يُستخدم على نطاق واسع في السوق الدولية، ولكنه يدرك مزايا هذه الخطوة. "إن عملية الاستحواذ العكسي أسرع بكثير، فمن الأسهل شراء شركة مدرجة بالفعل مقارنة بعملية الاكتتاب العام الأولي. فإذا كان لديك المال، فما عليك سوى القيام بذلك"، يشير كوزولينو.
- هناك أيضًا عيوب
كما تجلب عملية الاستحواذ العكسي تحديات يمكن أن تولد حالة من عدم اليقين للشركات والمستثمرين. يشير كوزولينو إلى أن أحد العيوب الرئيسية تكمن في طبيعة العملية ذاتها. "يكمن العيب في أنك تشتري شركة لها تاريخ، وهذا التاريخ ليس بالضرورة أن يكون هو نفسه تاريخك. ويمكن أن يؤدي ذلك إلى تغييرات كبيرة في القيادة والحوكمة وحتى في الغرض."
وبالإضافة إلى ذلك، فإن القضايا المتعلقة بالشفافية والمخاطر المالية الخفية هي أيضًا من النقاط التي تسترعي الانتباه. ويحذر جوناس كارفالهو من أن هذا النموذج يمكن أن يوفر رؤية أقل للصحة المالية للشركة المستحوذ عليها، مما قد يؤثر على ثقة السوق. يقول: "من بين العيوب محدودية الشفافية، حيث قد يكون هناك إفصاح أقل عن المعلومات المالية، وإمكانية وجود التزامات خفية، والتي تمثل مخاطر على الكيان الجديد". وتعني هذه العوامل أن الاكتتاب العام العكسي، على الرغم من كونه بديلاً مرناً، إلا أنه يتطلب عناية واجبة صارمة لتجنب المفاجآت غير المرغوب فيها.
- تكاليف الاكتتاب العام العكسي
ومن العوامل الأخرى التي تدفع إلى الاكتتاب العام العكسي انخفاض التكلفة مقارنة بالاكتتاب العام التقليدي. ويوضح الرئيس التنفيذي لشركة هايك كابيتال: "على الرغم من أنه ينطوي على تكاليف، مثل الرسوم القانونية ورسوم التدقيق، إلا أن الاكتتاب العام العكسي يميل إلى أن يكون أكثر اقتصاداً من عملية الاكتتاب العام التقليدية، وذلك بسبب إلغاء بعض الخطوات وتقليل نفقات الاكتتاب".
مع توقع استمرار التحديات في سوق لا يزال سوقًا صعبًا في 2025يجب أن تستمر هذه الاستراتيجية في تحقيق مكاسب في B3سيؤدي ذلك إلى تمهيد الطريق أمام المزيد من الشركات للاكتتاب العام دون مواجهة العوائق المعتادة للطرح العام الأولي.
AR 
PT 
EN 
ES 
ZH 
RU 
FR